周一的(de)股市震荡(dàng)翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买入(rù)的“抄底(dǐ)资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个交易日市场(chǎng)总(zǒng)体下跌期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操(cāo)作(zuò)模式(shì)，在股市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金(jīn)净(jìng)流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价(jià)值(zhí)被资金看好(hǎo)，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期(qī)避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多(duō)数标的估(gū)值仍在低位(wèi)，多家机构仍(réng)看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时间到上(shàng)周5个(gè)交易日，5天股市调(diào)整期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前(qián)，都超过11亿(yì)元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前(qián)列(liè)。

　　而(ér)从5月15日收盘股(gǔ)市(shì)表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下(xià)行(xíng)的半导体ETF成为(wèi)资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目(mù)前仍处于估值(zhí)低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位(wèi)居净流入资(zī)金前列(liè)，而(ér)在近日遭(zāo)遇高位回调的(de)游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有(yǒu)资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情(qíng)况，一(yī)位公募股票权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限、出口下(xià)行及地(dì)产销售恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱动市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结(jié)构性机(jī)会(huì)燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回(huí)落，波动率偏(piān)高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基(jī)指数(shù)，比如(rú)科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机(jī)构分(fēn)析，由(yóu)于(yú)近日以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中期在市场炒作热(rè)度有(yǒu)所回(huí)落。但从长期看，资金还会长期关(guān)注(zhù)数字化(huà)对(duì)生产力(lì)的提(tí)升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业(yè)，可(kě)能(néng)会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青睐，可能(néng)与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关(guān)。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致(zhì)博弈(yì)资金出现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现(xiàn)分化(燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗huà)，获利兑现(xiàn)需(xū)求(qiú)叠(dié)加经济(jì)数据不及预(yù)期，权重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银(yín)基金(jīn)认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑(chēng)的低(dī)估值(zhí)央企或(huò)有望受益。

　　博(bó)时基金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投(tóu)资(zī)的(de)部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估(gū)。而在(zài)这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部分(fēn)企业(yè)因为自身(shēn)经营改善、高股息水平等特征，使得其估(gū)值修复成为(wèi)了可能。虽然(rán)经(jīng)过前期反弹，大(dà)金(jīn)融整体估值(zhí)仍旧处(chù)于低(dī)位(wèi)，由于情绪和(hé)资金仍旧是(shì)主(zhǔ)导(dǎo)，短(duǎn)期表现(xiàn)存在剧烈(liè)波动可(kě)能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修复(fù)的(de)空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗(jīn)超出净流出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金(jīn)的(de)净(jìng)卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品，单日(rì)净流出(chū)资金也超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在(zài)单日出现(xiàn)净(jìng)流(liú)出，而今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了(le)结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募(mù)机(jī)构评价，基建板(bǎn)块受益(yì)于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调(diào)整要(yào)求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济(jì)复苏(sū)趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出(chū)的证券(quàn)保(bǎo)险板块(kuài)称，一(yī)季报(bào)陆续披(pī)露(lù)，非(fēi)银(yín)金融业(yè)绩(jì)超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃(yuè)度较一季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备付(fù)金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证(zhèng)金(jīn)比例下调，经(jīng)济温和复苏(sū)下行业(yè)景气(qì)度有望持续修(xiū)复。保险板块一(yī)季报净利润超(chāo)预(yù)期(qī)，部分险(xiǎn)企凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明(míng)显，资产(chǎn)端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民(mín)生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升(shēng)有望将促进电力消费需(xū)求增长。受上(shàng)年(nián)同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今(jīn)年二(èr)季(jì)度电力消费增速(sù)将有望回升。在电力(lì)市场化改革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅(fǔ)助服务市场机制有望持续推广，容(róng)量补偿电价等机制或有望出台。

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