中国金融行业(yè)加(jiā)速对外(wài)开放，外资券(quàn)商们(men)的2022年过得如何？

　　近日，外资控股券商2022年的“成绩单”陆续公布：9家外资控股券商(shāng)中，仅有4家在2022年取得盈利，另外5家均出现亏(kuī)损(sǔn)。

　　其中，在2019年获批成立的摩根大通证(zhèng)券(quàn)2022年业绩突(tū)飞(fēi)猛(měng)进，当(dāng)年净利润达到2.63亿元，领先(xiān)各家“洋券商”。相比之下，与摩(mó)根大通证券同期获批的野村东(dōng)方国(guó)际证券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分化加剧(jù)。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国(guó)际(jì)金融巨(jù)头均在(zài)国内拥有外资控股(gǔ)券商牌照。其中，瑞(ruì)信(xìn)证券2022年(nián)亏(kuī)损达2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后(hòu)续两家外资控股券商(shāng)面临的“一参一(yī)控”问题如何解(jiě)决，仍是(shì)业内(nèi)关注重点。

　　过去几年(nián)里，“财富(fù)管理转型(xíng)”成为行业(yè)热词(cí)。而透视各家外(wài)资(zī)券商在2022年的“打法”来看(kàn)，依托于各自股东(dōng)资源禀赋、深入(rù)财富管理成为其在中(zhōng)国展业的首要方向。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家外资(zī)控股券商半数亏(kuī)损

　　对于国(guó)内(nèi)各(gè)家证券公司来说，除(chú)了面临(lín)行业(yè)“二八分化”的激烈(liè)态势，来自“洋券(quàn)商”们的市场竞(jìng)争(zhēng)也同样(yàng)带来(lái)压力。

　　日(rì)前，中(zhōng)证(zhèng)协公布各(gè)家券商(shāng)2022年年报/财务数据，9家外资(zī)控股券商纷纷(fēn)晒出(chū)2022年成绩单。

　　在(zài)2022年的“券商小年”，受制(zhì)于(yú)市场行情(qíng)、成立时(shí)间、牌照(zhào)资质等问题，9家(jiā)共有(yǒu)5家(jiā)出现亏损，分别为瑞信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野村东方国(guó)际证券（-2.25亿元(yuán)）、大和证券(quàn)（-8266.01万元）、星展证(zhèng)券(quàn)（-8274.58万元）和汇(huì)丰前(qián)海证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来看(kàn)，瑞信证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营业收入2.89亿(yì)元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元(yuán)，由盈转亏。野村东方国际证(zhèng)券则(zé)延续自成(chéng)立以(yǐ)来的亏损状态(tài)：2022年实现营业(yè)收入1.1亿元，同(tóng)比下降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元，较上(shàng)年同期的(de)8491万元亏损幅度继(jì)续扩(kuò)大。

　　在2022年因获得(dé)外(wài)资股东(dōng)增持(chí)而成为外资控股券商(shāng)的汇丰前海(hǎi)证券，业(yè)绩较(jiào)上年出现明显进步，但仍然录得(dé)亏损：2022年实现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入(rù)5.04亿(yì)元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期(qī)为亏损1.59亿元。

　　另外，大(dà)和证券和星(xīng)展证券均于2020年获得证监会批文(wén)，分别于2020年底、2021年初(chū)完成工(gōng)商(shāng)登记(jì)，正式展业(yè)时间不长。星(xīng)展证券(quàn)2022年实现营业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元，较上(shàng)年同期有(yǒu)所(suǒ)收窄(zhǎi)。大和(hé)证券(quàn)2022年(nián)实现营业(yè)收入4773.93万元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思降16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏幅进一(yī)步扩大。

　　就亏损原(yuán)因而言，2022年受市(shì)场影(yǐng)响，证(zhèng)券行业营业收入(rù)普遍(biàn)下降，外资控股券商也难(nán)以幸免(miǎn)。且新公司建设成本、业务费用、员工薪酬(chóu)等支出过高，在展(zhǎn)业(yè)初期容易(yì)导(dǎo)致(zhì)亏损的(de)产生。

　　与国内大型(xíng)券商相比(bǐ)，外资控股券商(shāng)仍呈现“本小利(lì)薄”的情况(kuàng)，自营业务影响有(yǒu)限(xiàn)，因此影响2021年业绩的主(zhǔ)要还(hái)是经纪、投行等传统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表示，其当年投(tóu)行(xíng)业务手续费及(jí)佣金净(jìng)收入为6561.57万元(yuán)，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下(xià)降46.44％。而(ér)营业支出则有(yǒu)增无减，业务及管理费从上(shàng)年的(de)4.27亿元(yuán)增长到5.38亿元。“赚少花(huā)多”，导致业绩出现大额亏损(sǔn)。

　　摩根(gēn)大通(tōng)证券大(dà)赚2.6亿

　　当(dāng)然，也有(yǒu)“外来的和尚”念好了中国市场(chǎng)这本(běn)经(jīng)。

　　具体来看，2022年共(gòng)有(yǒu)4家(jiā)外资控股券商(shāng)实现盈利，分别为摩(mó)根大通证券（2.63亿(yì)元）、瑞银(yín)证券（2.24亿元）、高盛高华(huá)（8163.28万元）和(hé)摩根士丹利(lì)证券（1931.48万(wàn)元 ）。其中(zhōng)，摩根(gēn)大(dà)通证券和瑞银证券(quàn)均(jūn)实(shí)现了(le)营(yíng)收、净(jìng)利润的双增长。

　　摩根大通证券2022年实现营业收入8.84亿元，同(tóng)比增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)264.94％，这一业(yè)绩水平在2022年的(de)“券业小(xiǎo)年”可(kě)算是(shì)相当亮眼。

　　从员(yuán)工规(guī)模来看，截至2022年底，摩根大通证券共有员工210人，数(shù)量在行业内排名(míng)下(xià)游，但其(qí)业绩已跻身行(xíng)业中游水平，而这只是(shì)摩根大通(tōng)证券展业的第三个完整会(huì)计年度。

　　公(gōng)开信息(xī)显示，摩(mó)根大通证券于2019年(nián)3月(yuè)获(huò)得(dé)证(zhèng)监会(huì)批复，成立合资证券公司。彼(bǐ)时(shí)由摩根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权，外(wài)高桥(qiáo)集(jí)团、珠(zhū)海迈兰德等(děng)5家(jiā)内资(zī)股(gǔ)东持有(yǒu)另外(wài)49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其(qí)他5家内资(zī)股东所持股权(quán)，成(chéng)为摩根大通证券唯一股(gǔ)东。

　　财(cái)务报表显示，摩根大(dà)通证券2022年经(jīng)纪业务大爆发，实现手续费净(jìng)收入5.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)超300％。

　　摩根大通证券表示(shì)，其证券经(jīng)纪业务(wù)团队成立已逾三年，2022年业务开(kāi)展和运作(zuò)取得进一步(bù)进展，新客户开发(fā)稳步(bù)推(tuī)进。摩根大通证券充分利用全球(qiú)化的平(píng)台优势，整合(hé)集团(tuán)资源，持(chí)续关注并开拓(tuò)传统QFII投资者以及新取(qǔ)得QFII牌照的合(hé)格(gé)境外(wài)机构投(tóu)资者(zhě)，目标客群机构投资者队(duì)伍逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突(tū)发合并

　　“一参一(yī)控”下或将取舍(shě)

　　除摩(mó)根(gēn)大通(tōng)证券外(wài)，瑞银证券在2022年也取(qǔ)得了(le)较好的(de)业绩(jì)表(biǎo)现：当(dāng)期实(shí)现营业(yè)收入11.79亿元，同比(bǐ)增长11.81％；净(jìng)利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是进入中国时(shí)间(jiān)最早的一批合资(zī)券(quàn)商之(zhī)一，早(zǎo)在2007年就已在(zài)国内(nèi)展(zhǎn)业。2022年(nián)3月，瑞士银行受让两家内资股(gǔ)东(dōng)分别持有的(de)14.01％、1.99％股权，持股比例(lì)提(tí)升至(zhì)67％。截至2022年年底(dǐ)，瑞银证券(quàn)共有正式员工383人(rén)。

　　财务报表(biǎo)显(xiǎn)示，瑞(ruì)银证券(quàn)2022年投行业(yè)务进步(bù)明显，当(dāng)期实现手续费净收入1.95亿元，同比增长(zhǎng)418％。瑞银证券表(biǎo)示(shì)，其在(zài)2022年完成了创业板注册制改(gǎi)革后的IPO保(bǎo)荐项目，积极筹备并参与了沪深交易所互联互通全球(qiú)存(cún)托(tuō)凭(píng)证业(yè)务(wù)等(děng)。

　　值得关注的是(shì)，今年(nián)3月，百年大行(xíng)瑞士信贷被竞争对手瑞银收(shōu)购。瑞(ruì)信集团和瑞银集团股份公司(sī)（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正式宣布达成合(hé)并协(xié)议，瑞士联邦财政部、瑞士国家银行(xíng)（SNB）和(hé)瑞(ruì)士金(jīn)融(róng)市场(chǎng)监督管理(lǐ)局（FINMA）介入了此项(xiàng)交易。

　　上月瑞(ruì)银发布一(yī)季报时(shí)表示，对瑞信的收购交易预计在6月底前完成(chéng)。不(bù)言(yán)而喻的是(shì)，集(jí)团(tuán)层面的(de)合并对两家外资控股券商在中国展业情况，也将造成一(yī)定(dìng)影(yǐng)响。

　　基于此，审(shěn)计所普华永道对瑞信证券出具了带强调事项段的无保留意见审计(jì)报告：2023年3月19日，瑞信集团(tuán)与瑞(ruì)银集(jí)团股份公司(sī)之间达成协(xié)议和合并计划，截止报告日，上述协议(yì)和合并计划的完(wán)成日尚(shàng)不明确。瑞信(xìn)证券作为瑞信集团股份有限公司下属(shǔ)控股(gǔ)子公(gōng)司(sī)，未来的(de)运营和财务(wù)业(yè)绩(jì)受(shòu)到(dào)上述合(hé)并可(kě)能产生的影响亦(yì)不明确(què)，该(gāi)事项表明(míng)存(cún)在可能导致对公司持续经营能力产生重大疑虑的重大(dà)不确定性。

　　瑞信证券前身为成立于2008年的瑞信方(fāng)正(zhèng)证券，系证(zhèng)监会修订《外商参股证券公司设立规则》后首家获批的(de)合资证券公司。2020年(nián)4月(yuè)，证监(jiān)会核准瑞(ruì)信向(xiàng)瑞信方正证券增资(zī)2.89亿元获得(dé)控股权（51％），2021年6月瑞信(xìn)方正更名(míng)为(wèi)瑞(ruì)信证券（中国）。

　　2022年9月，方(fāng)正证券公告称，拟以11.4亿元的对(duì)价转(zhuǎn)让瑞信证券49％股权。在该笔交易完成后，瑞信(xìn)将全(quán)资持有(yǒu)瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞(ruì)银合并(bìng)，使得瑞银证券(quàn)和瑞信证券将受同一(yī)股东控(kòng)制(zhì)。

　　根据(jù)《证券公司股权管理规定》，证券(quàn)公(gōng)司股(gǔ)东以及股东(dōng)的控股股(gǔ)东、实际控制人参股证券公司(sī)的数量不得超过2家(jiā)，其中控(kòng)制证券公司的数量不得超过1家。在面临“一参一控”的限制下(xià)，瑞银证券和瑞信证券(quàn)的牌照或将(jiāng)面临(lín)“一去一留”的(de)局面(miàn)。

　　深入财富管(guǎn)理破(pò)局

　　过去几年里(lǐ)，“财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型”成为(wèi)行业热词。而透视各家外资券商在2022年(nián)的“打法”不难发现，依托(tuō)于各自资源(yuán)禀(bǐng)赋深(shēn)入财富管理成为其在中国展业的首要方(fāng)向。

　　例(lì)如(rú)，野村(cūn)东方国(guó)际证(zhèng)券(quàn)表示，2022年其财富管理业务在原有“大宗交易”、“市值(zhí)托管”、“SMA（单一资产(chǎn)管理账户）”等业务持续(xù)推进的基础上，新增了特色(sè)投资咨(zī)询服(fú)务（如ESG行业(yè)咨(zī)询）、上市公(gōng)司(sī)大宗减持服务、集(jí)团间跨境业(yè)务联动等多种(zhǒng)业务(wù)模式(shì)，通过服务手段(duàn)的增加及优化，为客户提供多维度、一站式的(de)综合性(xìng)金融解决方案。

　　后(hòu)续，野村东方国际证券财富管理业务将定位于“中国高端(duān)财富人(rén)群”，从产品配(pèi)置、人(rén)员建设、中后台支持以及集团跨境合作四(sì)个方面入手，打造以产品(pǐn)为中(zhōng)心的业务核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)，持续为中国投资者提供具有(yǒu)野村集团特色的高质(zhì)量财富管(guǎn)理服务。

　　在完成高盛集(jí)团全资持股备案后，高盛高华在(zài)2021年底与北(běi)京高华(huá)签订《业务转(zhuǎn)让协(xié)议》，受让北京高华的所有业务。2022年5月，高盛高(gāo)华获证监会核发新(xīn)增证券(quàn)经纪、证券投资咨询、证券自营及代销金融产品业务的业(yè)务许(xǔ)可。2023年(nián)2月，高盛高华与北京高华(huá)完(wán)成业务(wù)迁移工作。

　　高盛高(gāo)华表示(shì)，其将(jiāng)持续以资(zī)产配置为(wèi)核心进行新(xīn)产品(pǐn)和服务(wù)的研发工作(zuò)，进一步赋(fù)能部门为(wèi)在岸客户提供财富管理综合解决(jué)方(fāng)案，丰富(fù)客(kè)户产品种(zhǒng)类选择，开展(zhǎn)境(jìng)内(nèi)私人财(cái)富管(guǎn)理平台未来战(zhàn)略规划(huà)，并进一步(bù)拓展境内产品平台。

　　与(yǔ)此同时，高盛高(gāo)华将持续推进私募股权(quán)基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销(xiāo)第三方金融产品并推进(jìn)跨境(jìng感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思)投资新产品的研发，为客(kè)户提(tí)供直接(jiē)对接境外资本市场的机会。

　　另外，依托于外资股东打造私人财(cái)富管理(lǐ)业务，这在具备外资银行股东背景(jǐng)的券商中较为多见(jiàn)。例(lì)如，汇丰(fēng)前(qián)海证券表示(shì)，其于(yú)2022年4月(yuè)正式成立私人财富管理部，负(fù)责(zé)公司高净(jìng)值个人客户综合财富管理业务的运作。私人财富管(guǎn)理(lǐ)部(bù)以汇丰前海(hǎi)证(zhèng)券为(wèi)平台，依(yī)托汇丰环球私人银行，致力为高净(jìng)值和超高净(jìng)值客(kè)户及其家族提供专业、多(duō)元及(jí)定制(zhì)化的资产配置服务，为(wèi)客(kè)户实现其投资目标。

　　瑞银证券则(zé)另辟蹊径，推出家族信托资讯业务，与4家国(guó)内(nèi)头部(bù)信托公司达成战略(lüè)合作。同(tóng)时，瑞银(yín)证(zhèng)券(quàn)在2022年重启深圳分公(gōng)司财(cái)富管(guǎn)理业(yè)务，依托国家对(duì)粤港澳大湾区的新(xīn)政举措(cuò)，致力于发展财(cái)富管理大湾区业(yè)务。

　　瑞银证(zhèng)券(quàn)表(biǎo)示，其财富管(guǎn)理部秉持着为客户进(jìn)行全方位资产配置(zhì)和满足(zú)客户全生命周(zhōu)期财(cái)富管(guǎn)理的理念，进一步完善投资解(jiě)决方(fāng)案和财(cái)富规划方面的业务，一方面积极扩充现有架上策略，精选上架多支产品为客户在同一策略下提供差异(yì)化选择及(jí)多元化的投资方案。

　　外(wài)资券商队伍不断扩大

　　随着中国资本(běn)市(shì)场对外(wài)开放的力(lì)度(dù)不断(duàn)加(jiā)大，各外资金融机构加速了在境内(nèi)设立控股券商的(de)进程。

　　今年1月，渣打证券获批准设立，公司(sī)注册(cè)地为北京市，注(zhù)册资本为人民币(bì)10.5亿元，业务范围包括证券经(jīng)纪、证券(quàn)自营、证券(quàn)承销、证(zhèng)券资产管理（限于从事资(zī)产证券化业务）。

　　值得关注的是，渣(zhā)打证券是首(shǒu)家新设的外商独(dú)资证券公司。就监管(guǎn)批复(fù)信息来看(kàn)，渣打证(zhèng)券由渣打银行（香(xiāng)港）有限公司全资设(shè)立，出资额10.5亿元人民币。

　　算上(shàng)渣打证券在内，目(mù)前(qián)国内的外资(zī)控股券商数量已(yǐ)达到10家。其(qí)中，摩根大(dà)通证券（中国）、高盛(shèng)高华证(zhèng)券、渣(zhā)打(dǎ)证券(quàn)均为外商(shāng)独资券商。从数量上来看，外资控股券商(shāng)已成(chéng)为市场上不容忽(hū)视的“新势力”。

　　此外，目(mù)前还有数家外资券商的设立(lì)申请静待审批。截至5月5日，花旗证券、法巴证券、日兴证券(quàn)、青岛意才证券等多家外资(zī)券商(shāng)的设立申请仍处于证监(jiān)会审批(pī)阶段。其中，法巴证券和(hé)青(qīng)岛意才(cái)证券(quàn)已获第(dì)一次意(yì)见反馈。

　　今年3月底，证监会主席易会满等(děng)先后在(zài)京会见美(měi)国桥水基金、法国东方汇理、日本大和证券、英国(guó)汇丰、加拿大宏利(lì)金融、新加坡淡马锡、德国安联保险、意大利联合圣保罗银(yín)行、美国景顺和高盛等(děng)国(guó)际金融机构负(fù)责人。

　　来(lái)访的国(guó)际金(jīn)融机(jī)构负责人普遍表示，此次(cì)来华亲身感受到(dào)中国经济的强(qiáng)大韧性、潜力和活力(lì)，坚(jiān)定(dìng)看(kàn)好中(zhōng)国经济(jì)和(hé)中国资本市场发展前(qián)景。近年来(lái)中国(guó)资本市场(chǎng)对外开放稳步推进，为国际金融机构和全球投资者带来了实实在(zài)在的机遇(yù)。各金融(róng)机构高度重视中国(guó)市场，将继续与中国深(shēn)化合作(zuò)，积(jī)极(jí)拓展在华业务和投资，期待(dài)实(shí)现互利共(gòng)赢。

　　面对来自外(wài)资(zī)券商的市(shì)场竞争，国(guó)内(nèi)券商也(yě)纷纷感受(shòu)到了(le)挑战和机遇。例如，华西证券(quàn)即在2022年年报(bào)中表示，外资机构来华(huá)展业便利度不断提升，经营范围和监管要求(qiú)实现国民待(dài)遇，外资券(quàn)商、资产(chǎn)管(guǎn)理机构等加(jiā)速布局，全力抢滩中国证券市场，对本土证券公司既带来了国际金融(róng)机构全面参与中(zhōng)国资本市场竞争所形成的冲击，也带来了通过与(yǔ)国际金融机构直接合作促进业务发展(zhǎn)、提升管理水(shuǐ)平的(de)机(jī)遇(yù)。

　　西部证券也表(biǎo)示，当前证(zhèng)券行(xíng)业集(jí)中度稳中(zhōng)有升，头部券商竞争优势更趋明显，业(yè)务多元化发展趋势初(chū)步形成(chéng)，金融科技对行(xíng)业发展理念的变革和重塑不断深化，外(wài)资券(quàn)商(shāng)市场冲击将逐(zhú)渐显现，证券行业竞争新格局正加速演变。

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